新產能等六大因素主導22家農藥上市公司上半年盈利沉浮
2015年上半年，農藥行業面臨較為復雜嚴峻的經營環境。安全、環保壓力增大，農藥行業成本增加，利潤空間不斷被擠壓，在綜合成本上升的同時，農藥產品的價格卻是一路下行，尤以草甘膦、百草枯為甚。面對嚴峻形勢和轉型升級新常態，各上市公司變革創新，攻堅克難，實現運營平穩，收入穩步增長。
從統計的22家農藥上市公司來看，20家盈利，2家虧損；凈利潤降幅超過20%的有8家，主要集中于主營草甘膦、百草枯企業；凈利潤增幅超過兩位數的有8家，分別為：華邦穎泰、聯化科技、諾普信、長青股份、興發集團、利爾化學、湖南海利和升華拜克。
從22份年報來看，環保壓力、產品結構調整、兼并重組、新產能、全產業鏈、電商、草甘膦、百草枯、草銨膦是2015年上半年關鍵詞。
表1 22家農藥上市公司2015年半年度營業收入及凈利潤(億元)
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公司名稱
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農藥收入
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營業收入
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同比(%)
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凈利潤
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同比(%)
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主要影響因素
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↑華邦穎泰(002004)
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23.55a
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33.23
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+27.65
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3.98
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+70.71
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新納入合并范圍百盛藥業所致
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↓紅太陽(000525)
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20.84
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33.12
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+0.20
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1.76
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-38.99
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受百草枯、吡啶影響
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↓新安股份(600596)
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18.35
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40.02
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-0.55
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-0.34
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-137.63
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受草甘膦影響
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↑揚農化工(600486)
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17.79
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18.02
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+11.96
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2.51
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+1.27
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子公司優嘉投產;全產業鏈
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↑聯化科技(002250)
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13.95b
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19.22
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+8.01
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3.02
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+25.38
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多產業
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↑輝豐股份(002496)
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13.36
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15.33
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+39.19
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1.12
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+4.39
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新產能利好
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↑諾普信(002215)
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13.21c
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14.49
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-5.19
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2.26
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+10.21
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營業收入下降受百草枯影響
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↓沙隆達(000553)
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12.40d
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12.35
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-27.35
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1.18
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-59.20
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受草甘膦、百草枯影響
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↓江山股份(600389)
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11.57
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15.63
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-6.33
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0.16
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-90.10
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受草甘膦影響
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↑長青股份(002391)
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9.44
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9.46
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+1.90
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1.32
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+10.23
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新產能利好
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↑興發集團(600141)
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8.74e
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66.69
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+17.56
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0.51
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+45.12
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草甘膦拖累;肥料磷化工利好
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↑利爾化學(002258)
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7.70
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8.09
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+11.01
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0.89
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+22.09
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草銨膦利好
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↓新奧股份(600803)
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6.04
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26.66
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-10.65
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2.66
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-45.46
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受煤炭、甲醇影響
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↑和邦股份(603077)
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5.92
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13.58
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+48.23
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1.37
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-79.70
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全產業鏈;雙甘膦投產致經營性增長234.87%,凈利潤下降主要是新增合并單位和邦農科所致
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↑勝利股份(000407)
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5.11
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14.91
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+14.61
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0.17
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+6.84
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多產業,天然氣收益
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↓華信國際(002018)
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4.87
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22.48
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-27.97
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0.39
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-18.82
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大單業務銷售減少
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↑湖南海利(600731)
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4.76
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5.91
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+1.53
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0.11
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+45.86
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全產業鏈
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↑利民股份(002734)
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4.31
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4.36
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+5.56
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0.30
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+2.65
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最大殺菌劑企業之一
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↓藍豐生化(002513)
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3.24
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5.75
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-15.84
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-0.09
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-455.81
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子公司寧夏藍豐生產線停工損失
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↑升華拜克(600226)
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1.49
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5.30
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-24.58
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0.93
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+82.93
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轉讓子公司寧夏格瑞股權致營業收入下降
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↑國發股份(600538)
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1.29
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2.39
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+11.21
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0.007
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—
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得益于農藥產品結構調整
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↓錢江生化(600796)
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1.25
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2.08
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+6.38
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0.12
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-59.93
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聯營企業投資收益及政府補貼收入減少所致;農藥業務盈利
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a 農藥化工收入；b 農藥及中間體收入；c 殺蟲、殺菌、除草劑三大類產品收入；d 化肥農藥等農用化學品收入；e 草甘膦及甘氨酸收入。
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草甘膦、百草枯拖累業績
2015年上半年，草甘膦、百草枯市場持續低迷。草甘膦市場價格自2014年二季度回落以來不斷創出近幾年新低，上半年我國草甘膦均價為2.05萬元/噸，2014年同期為3.20萬元/噸，同比下降35.93%，各月均價與2014年同期相比下跌幅度為30%～40%。6月末草甘膦主流價格為19,000～19,300元/噸，低端成交價格為18,600元/噸。接近甚至低于成本線。百草枯由于受1745號公告影響，上半年價格低穩，42%母液主流報價16,000元/噸左右，實際成交在15,500元/噸左右。主營草甘膦、百草枯企業，凈利潤大幅下滑。
江山股份：草甘膦是江山股份的主要產品。上半年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.16億元，同比大幅下降90.10%；農藥實現營業收入11.57億元，同比下降8.06%，毛利率3.31%，同比下降18.15個百分點；草甘膦實現營業收入8.51億元，同比下降16.83%，毛利率僅為0.23%，同比下降24.87個百分點。各財務數據同比下降，主要是由于草甘膦產品銷售價格同比大幅下降所致。而公司除草甘膦之外其他產品毛利潤及毛利率均同比增長。鑒于此，上半年公司積極調整、優化產品結構，最大限度克服草甘膦市場下滑帶來的不利影響，目前已使草甘膦產品在總收入中的占比由2014年同期的61.35%降至54.48%。
新安股份：草甘膦是新安股份的主要產品。上半年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.34億元，同比大幅下降137.63%，主要系草甘膦行業價格回落所致；同時，報告期內，公司另一主導產品有機硅市場持續低迷，價格一直低位徘徊以及受二季度補計提公司下屬工廠——建德化工二廠所涉及污染環境案罰金1,127.13萬元影響，導致公司上半年虧損。
沙隆達：草甘膦、百草枯是沙隆達的主要產品。上半年，公司實現營業收入12.35億元，同比下降27.35%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.18億元，同比下降59.20%。各財務數據同比下降，主要受草甘膦、百草枯價格持續走低，需求不旺影響。
紅太陽：上半年，紅太陽主產品百草枯和吡啶的市場均價分別同比下滑38%和32%，導致公司盈利能力大幅下降，凈利潤同比下降38.99%。公司主打高效、低毒、環保農藥開發、生產與銷售，未來隨著行業環保趨嚴，將充分受益。加速吡啶堿產業鏈下游產品的產業化是公司未來發展重點。與其他公司相比，公司具有產業鏈完整的優勢，擁有“中間體-原藥-制劑”的全產業鏈產品。
諾普信：1745號公告對立足國內市場的諾普信影響不小，上半年，公司基本沒有銷售百草枯，導致除草劑銷售業績大幅下滑30.87%，減少營收1.3億元，從而造成公司營業收入同比下降5.19%，然而，隨著高利潤率產品的權重增加，公司的凈利潤絲毫未受牽連，反而增長10.21%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.26億元。據諾普信預計，2015年1～9月，歸屬于上市公司股東的凈利潤為19,591.12萬～23,153.15萬元，同比增長10%～30%。
興發集團：上半年，興發集團草甘膦產業受市場影響，價格大幅下降，導致子公司泰盛公司業績明顯下滑，對公司業績增長形成拖累。而報告期內公司肥料產業和磷化工行業景氣回暖，均扭虧為盈。肥料較上年同期營業收入增長27.99%，毛利率增加29.86個百分點，磷礦石、黃磷和下游產品及其他較上年同期營業收入增長32.29%，共同促成報告期營業收入66.69億元，同比增長17.56%，完成年計劃的47.30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.51億元，同比大幅增長45.12%。
升華拜克：升華拜克子公司寧夏格瑞主要生產經營雙甘膦，上半年因市場需求不足，產品銷售疲軟，導致庫存積壓、持續虧損。公司于2015年5月13日同意將所持有的寧夏格瑞73%的股權以2,126.00萬元轉讓給山東濰坊潤豐化工股份有限公司。上半年，部分農藥銷售收入的減少和轉讓原控股子公司寧夏格瑞股權導致升華拜克營業收入5.30億元，同比下降24.58%。而歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長82.93%，主要系公司聯營企業青島易邦和財通基金本期利潤增加所致。
新產能貢獻收益
輝豐股份：上半年，輝豐股份實現營業收入15.33億元，同比增長39.19%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.12億元，同比增長4.39%。公司年產1.3萬噸的制劑項目于今年一季度末投產，并于4月份開始貢獻收益，4～6月該項目實現收入1.36億元，實現凈利潤0.13億元，凈利潤率達到9.8%，高于公司總體7%左右的凈利潤率。該項目開始貢獻收益是公司上半年收入增長的重要原因。
報告期內，公司同意收購河北石家莊瑞凱化工有限公司，豐富除草劑的品種，同時欲將該企業打造成公司在華北地區的大型原藥生產基地。預計2015年1～9月，公司將實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為15,647.35萬～18,776.82萬元，較上年同期增長0.00～20.00%。這一增長主要得益于公司加大市場開拓及募集資金項目、收購企業等。
利爾化學：上半年，利爾化學實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.89億元，同比增長22.09%。草銨膦貢獻主要業績增長。目前，草銨膦市場需求旺盛，公司600噸/年草銨膦已經完全達產，1,000噸/年草銨膦原藥項目7月3日進入試生產階段，預計2015年1～9月，公司將實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為9,675.78萬～12,314.63萬元，較上年同期增長10.00%～40.00%。這主要得益于草銨膦市場銷售情況良好對整體銷售收入的帶動。
揚農化工：上半年，揚農化工歸屬于上市公司股東的凈利潤2.51億元，同比增長1.27%，主要是由于子公司江蘇優嘉建成投產，主產品產銷順暢，成為公司新的利潤增長點，特別是麥草畏貢獻較多。目前公司麥草畏產能共計5,000噸，全球第二，國內第一，已躋身麥草畏龍頭，且優嘉二期正在報批的麥草畏產能為20,000噸。上半年麥草畏的投產放量一定程度上彌補了草甘膦的景氣下滑，是除草劑業務主要增長點。麥草畏和草甘膦復配混用是未來的發展方向，應用空間廣闊。隨著耐麥草畏轉基因種子的大力推廣，預計麥草畏市場需求將快速增長。
同時，菊酯全產業鏈優勢也支撐業績。報告期內，菊酯產品盈利能力進一步提升。公司是國內唯一一家從基礎化工原料開始，合成中間體并生產擬除蟲菊酯原藥的生產企業，生產菊酯產品的關鍵中間體均自成體系、配套完善，資源得到充分利用，與國內同行企業相比，基于產業鏈配套完整的成本優勢明顯。
長青股份：上半年，長青股份實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.32億元，同比增長10.23%。殺菌劑2-苯并呋喃酮中間體自投產以來，國際市場需求旺盛，帶動公司殺菌劑系列產品營業收入同比增長185.48%，除草劑氟磺胺草醚市場需求良好，麥草畏產能得到提升，S-異丙甲草胺投入批量生產，帶動公司除草劑系列產品營業收入同比增長16.49%，但吡蟲啉、啶蟲脒等產品市場需求相對低迷，銷售價格有所下滑，導致公司殺蟲劑系列產品營業收入同比下降29.21%。
報告期內，公司積極推進新項目建設和新產品研發，促進企業產業升級，南通子公司年產2,000噸麥草畏原藥項目產能得到進一步提升，年產3,000噸S-異丙甲草胺原藥和年產1,000噸2-苯并呋喃酮中間體可轉債募投項目市場需求良好。年產450噸醚苯磺隆原藥、年產300噸氰氟草酯原藥、年產300噸環氧菌唑原藥可轉債募投項目正處于施工階段，國外流化床焚燒爐項目工程已進入土建施工、設備購置階段。預計2015年1～9月，公司將實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為17,708.88萬～23,021.54萬元，較上年同期增長0～30.00%。
新奧股份：上半年，新奧股份實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.66億元，同比下降45.46%，主要受煤炭、甲醇價格下降影響。8月20日公司公告稱，子公司威遠生化擬投資2.55億元增建1,000噸/年草銨膦項目，建設期12個月，投產后預計年新增銷售收入2億元以上，凈利潤3,143.04萬元。
全產業鏈領導成本優勢
和邦股份：上半年，和邦股份雙甘膦和玻璃銷售收入的增加促使公司經營性增長234.87%，實現營業收入13.58億元，同比增長48.23%。和邦股份秉承資源循環經濟產業鏈發展模式的理念，著力打造上下游一體化，通過規模化生產實現成本優勢，沿產業鏈上下游延伸產品線。公司雙甘膦、草甘膦項目是一套全流程循環經濟發展項目，以天然氣、鹽、磷為起始原料，自制亞氨基二乙腈、三氯化磷、燒堿、液氯、甲醛、氫氰酸、羥基乙腈、液氨等化工中間體，再進一步合成雙甘膦制成草甘膦，主要副產品均得到有效利用，草甘膦成本較行業水平低3,000元/噸。公司正在實施的蛋氨酸項目也將充分利用公司的氫氰酸、甲醛等中間體資源，進一步挖掘初級產品價值，豐富產品結構。公司原材料高自產比例提升了公司的競爭力，產品成本較競爭對手具有優勢。
湖南海利：上半年，湖南海利實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.11億元，同比大幅增長45.86%。公司目前是亞洲最具實力的氨基甲酸酯類系列農藥產品的產業化基地之一，氨基甲酸酯類農藥產業鏈相對完整。子公司海利貴溪和海利常德分別建有年產萬噸光氣及甲基異氰酸酯生產裝置。光氣是生產氨基甲酸酯類農藥的關鍵原料，兩家子公司具有光氣資源，為發展光氣下游產品提供原料保障，同時，與上游企業聯系緊密，原材料供給有保障。目前，公司正集中力量重點開發建設雜環農藥及其中間體產業化基地建設項目，拓展公司農化產品品種，穩固公司產品產業鏈條，形成公司新的利潤增長點，進一步鞏固公司主業規模優勢。
另外，前述紅太陽、揚農化工等也是具有全產業鏈優勢的企業，紅太陽的“中間體-原藥-制劑”吡啶堿全產業鏈、揚農化工的菊酯全產業鏈均具有明顯成本優勢。
兼并重組、調整產業結構助盈利
華邦穎泰：上半年，華邦穎泰實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.98億元，同比大幅增長70.71%，主要是新納入合并范圍百盛藥業影響所致。預計2015年1～9月，公司將實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為51,638.35萬～62,703.71萬元，較上年同期增長40.00%～70.00%。
國發股份：上半年，國發股份實現歸屬于上市公司股東的凈利潤70.62萬元，實現利潤扭虧為盈；農藥實現營業收入1.29億元，同比增長6.46%，毛利率11.08%，同比增加4.90個百分點。主要得益于控股子公司湖南國發及時根據市場需求調整農藥產品結構，生產和銷售較2014年同期有較大的提升，且毛利率高的產品同比銷售增加。
華信國際：上半年，華信國際主營業績下滑，系大單業務減少所致。公司積極調整資產投入，加快公司業務轉型，積極培育業績新增長點。目前，華信國際建立了以能源業務、金融業務、農藥化工產業為主的業務構架。未來，華信國際將以“能源＋金融”的戰略構想，打造以能源業務為核心，以金融服務平臺和“互聯網+”平臺為兩翼的產業布局。
同時，前述和邦股份、輝豐股份在報告期內也均兼并重組調整產品機構。和邦股份在報告期內順利并購以色列S.T.K.生物農藥，調整結構，主營業務轉向生物農藥；輝豐股份同意收購河北石家莊瑞凱化工有限公司，豐富除草劑的品種。
多產業結構保障業績
聯化科技：聯化科技為多產業公司，主營業務涉及醫藥及中間體、農藥及中間體、精細與功能化學品等。上半年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.02億元，同比增長25.38%，主要得益于三大產業業績穩健增長。其中，醫藥及中間體在總營業收入中占比13.6%，農藥及中間體占比72.9%，精細與功能化學品占比3.55%。預計2015年1～9月，公司將實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為40,500.23萬～47,863.91萬元，較上年同期增長10.00%～30.00%。
勝利股份：勝利股份主營業務涉及天然氣、其他塑料制造、農化、成品油貿易等多項產業。上半年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.17億元，同比增長6.84%，主要系天然氣業務收益增加所致。農化業務實現營業收入5.11億元，同比下降12.88%，毛利率10.94%，同比下降2.67個百分點。
其他，例如和邦股份、華邦穎泰、升華拜克、國發股份等主營業務也都不只涉及農藥產業。
發力電商迎商機
今年以來，“電商”無疑是農藥行業內最熱的話題之一。雖然大部分企業仍在觀望，也有不少企業先行一步，試水電商。
上半年，諾普信開始布局農村互聯網，5月公司全面啟動“田田圈”互聯網發展戰略，正式成立田田圈互聯網聯盟；輝豐股份積極推行電子商務，加大對農一網的投入，通過多種途徑強化基層營銷推廣，上半年實現平臺銷售近億元；新奧股份子公司威遠生化“禾美網”上線；和邦股份與多家銀行，政府簽署了農業電商合作協議……
還有非上市公司的“龍燈電商”、“植品會”、“老刀網”、“蜻蜓服務”等。這些農資電商成立、發展、宣傳推廣，帶動了行業加速朝向現代化、信息化、多元化和網絡化大步前進。
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